起原：华尔街见闻火博士

　　行为最受好意思国东谈主宽饶的投资表情之一，货币市集基金界限如故超越5.5万亿好意思元。在2008年和2020年好意思联储两次下场救市后，SEC出台新规以幸免这类基金再次堕入窘境。和2021年底提议的决策不同的是，面对业界的历害抑止，周三SEC通过的新版货币市集基金轨制不包含对于采用浮动订价机制，但依然条目相干基金进步流动性水平以搪塞可能出现的挤兑。

　　7月12日周三，好意思国证券交往委员会（SEC）以3比2的投票效果通过新版货币市集基金轨制，该新规将适用于界限超越5.5万亿好意思元的货币市集基金。由于遭到行业的历害抑止，新版货币市集基金轨制将不包含此前版块中的浮动订价 （Swing Pricing）机制。

　　新国法旨在拦截像2020年3月新冠疫情爆发初期那样的挤兑，并保护挤兑后剩余基金抓有者免受与高额赎回相干的资本。疫情爆发侵略市集后，好意思联储在金融危急后初次被动介入赈济货币市集基金，导致东谈主们敕令SEC实施更严格的监管。

　　说明最终的出台规章，一些基金将面对强制性流动性用度。对于机构优先基金和机构免税基金，当逐日赎回超越净金钱的5%时，将在一年后启动收取用度。

　　SEC主席Gary Gensler暗示：

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我合计，与浮动订价比拟，流动性用度具有很多调换的公正，何况对基金来说，运营包袱更少。

　　他补充说，总的来说，新国法将使货币市集基金更具弹性和韧性。

　　浮动订价本色上是通过颐养基金金钱净值向投资者赎回货币市集基金份额收取的用度，如斯一来，如若发生大界限赎回，就可能会加多基金资本并稀释剩余基金抓有者的金钱。该机制在欧洲无为使用。SEC在2021年12月提议将使该按序成为强制性按序，格外是针对机构优先货币市集基金和机构免税货币市集基金。

　　新规莫得引申浮动订价璀璨着摩根大通的金钱解决部门、谈富银行、爱马仕资管公司等基金公司的要紧告成，这些公司曾反对该按序。在这些基金公司看来，浮动订价会推高投资者资本并导致机构货币市集基金金钱大幅减少。

　　尽管SEC在临了一刻作念了颐养，但依然难以让所有东谈主风物。SEC中来自共和党的委员Hester Peirce在会议上暗示，货币市集基金以流动性用度行为浮动订价的替代决策“很难说是对行业的全力赈济”。

　　这种不雅点很快赢得了一些业内东谈主士的反映，其中包括好意思国投资公司协会首席实行官Eric Pan。他暗示，SEC免强一些基金收取崇高且复杂的用度，“莫得达到指标”。 

　　Peirce是SEC的两名共和党东谈主之一，不外他也说，这一国法不会无意实施，因此基金公司依然有豪阔的技艺来缓冲。

　　SEC投资解决部门认真东谈主William Birdthistle暗示，国法落地的技艺豪阔，货币市集基金不错欺诈其在现存流动性用度框架方面的教育。

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　　对于新规的另一个争议是，在负利率环境下，迫使政府资金颐养为浮动金钱净值。 说明最终国法，这些器具不错遴荐颐养为浮动股价或通过减少已刊行份额数目来保管踏实的份额净值。

　　此外，一些基金的逐日和每周最低流动金钱条目也将分辩从现在的10%和30%进步到25%和50%。Gensler说：

这将在快速赎回的情况下提供更实质性的缓冲。

　　SEC暗示，该行业将有一个过渡期来征服新规。

　　本年3月好意思国出现银行业危急以来，遍及入款涌入货币市集基金，令这类基金备受良善。刻下的货币市集基金界限和前年年底比拟，加多了近1万亿好意思元，刻下总界限如故超越5.5万亿好意思元。这一轮替入货币市集基金的资金水平险些与2020年新冠疫情爆发时皆平，那时暴燥情怀鼓励了约9170亿好意思元的资金流入。

　　货币基金出现抓续资金净流入，一方面是好意思联储抓续加息后使得市集利率抓续走高，对于入款的上风扩大，现在好意思国国库券的收益率都在5%以上；另一方面则是银行业危急带来的“小银行入款风险”让资金趋向于安全性更高的货币基金。

服务裁剪：李桐 火博士